一つの想定として、でもブタさんで

「一つの想定として、でもブタさんで」

　水谷さん、金利の話どうもありがとうございます

オバマ大統領始め、G-7声明などにも回復の兆しを表明しているので

それなりに利上げも想定しておきたかったのでお聞きしました。

でもブタさんで債券も買われちょっと遅れそうですね。

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どこが先に金利を上げるのでしょう？水谷さん

「どこが先に金利を上げるのでしょう？水谷さん」

水谷さんこんばんわ。

最近は景気回復の兆しとか、かすかな希望の光とかで　出口政策を示唆する発言も出ていますが、まだ時期尚早でしょうが、想定妄想人間の私としては、どこの国が一番先に金利を引き上げるかをそろそろ考えたいところです。

　その時の市場の驚きとかも考えています。

上げたがりやのドイツがいるECBでしょうか、でも下げたがりやのフランス、イタリアが抑えるのでしょう。

　ではお休みなさい。

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水谷さん、0.25％はBUBAの意地と思いました

水谷さん、0.25％はBUBAの意地と思いました

ベサメムーチョ、水谷さん、スペイン銀行国有化

「ベサメムーチョ、水谷さん、スペイン銀行国有化」

これくらいしかスペイン語しりませんので

さすがスペイン語がわかると話が早いですね。

詳細まで教えて頂きありがとうございます。そんなに大きな問題には進展しないということですね。

　英語ではなんかカステラ銀行みたいな感じはしたのですが、では今度はアンダルシアの銀行も気をつけます。

そういえばNYにいたときに上司とか同僚ではスペイン語が飛び交っっていました。中南米融資担当だったので、アブラーとか、まったくわかりませんでしたが。

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スペイン銀行救済でユーロ売り

「スペイン銀行救済でユーロ売り」

　早朝はスペインのCaja　Castilla-La　Manchaがスペイン政府より90億ユーロの救済を受けることでユーロが売られている（救済決定なら買いでもいいじゃないか）。

今週はECB理事会で利下げ、量的緩和まで予測されているだけに　売り好きにとってはいい材料だったかも、

スペインなので専門の水谷さんに聞いてみよう　

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直前ユーロとポンド金利情報：水谷

「ユーロとポンド金利直前情報：水谷」

いよいよ明日の欧州各中央銀行の政策金利発表です。そこで直前金利動向を検証してみます。

まず、ユーロ金利です。金利先物市場Euribor９月限は98.53(前日比+0.050 利回りベース1.47%)です。チャートは下記の通りです。

昨日大きく買われました。（価格の上昇は金利低下を意味します。）ろうそく線で下ヒゲが長く伸びており、しかも白ぬけと買い意欲が強いようです。債券市場（ブンズ）は長期債は安定の短期債は買い意欲が強く、利下げ要求の相場のようです。結果的にイールドカーブ（利回り曲線）がステープニング（利回り曲線が立つ）となりました。金利先物から市場は、25bps上回った水準で取引されることから1.47-0.25=1.22%となります。したがって現行のECB政策金利2.00%からは0.78%織り込まれているようです。0.50%の利下げと考えるのが自然なようです。ECBメンバーは定例理事会一週間前からは金利についての発言はご法度です。しかし、昨日トリシェ総裁が、必要あれば非標準的な手段を導入する可能性があるとのコメント、ノワイエ仏中銀総裁の非伝統的な金融政策の導入の示唆コメントと、金利調整とともに量的緩和の示唆があったと推測します。CPや国債の買い取りが視野に入ったと推測されます。金利先物が上昇した要因ではなかろうか。（金利低下）　為替でもユーロ売り基調です。金利先物市場では今日明日と買い先行で行き、発表直後は利食い売りとなるような気配です。トリシェ総裁の記者会見で次回以降の金利引き下げの話、量的緩和の話が出るか注目です。ユーロ売りのポイントは3点、１：ECBの利下げ・量的緩和、２：ユーロ圏諸国の長期債格下げ、３：東欧圏の金融危機とあり、基本的に金融機関の痛みが酷く、金融機関救済に重点を置いた金融政策をECBは取り続けると予想します。

次にポンド金利を見ましょう。ショートスターング（Short Sterling)６月限のチャートは次の通りです。

昨日終値98.28(+0.010)利回りベース1.72%と全く盛り上がっていません。BOEは本当に利下げするか疑問です。政策金利現行1.00%です。RBS, ロイズと英金融機関が巨額損失を出しているので、銀行救済は急務です。むしろ、量的緩和を積極的にすべきでないかと思うのですが。米国がゼロ金利政策（0.00～0.25%)までしたことから、0.50%の利下げが行われると見るのが一般的です。若干疑問に思いつつ、小幅利下げが行われると予想します。それよりも国債の買い取りなど量的緩和で資金供給の選択肢を広げるように思います。BOEは今日からすでに金融政策委員会を始めています。ブランチフラワー委員などハト派の強烈な意見と相当やりあうことになりそうです。債券市場にも特に目立った変化はないようです。為替はポンド売りと利下げ思惑に沿った動きのようです。

それでは。本件再投稿分、手違いありましたので。

水谷さん、ユーロの将来が暗いという意見がありますが？：津田

水谷さんこんにちは

昨日NHKでユーロについての解説番組をやっていましたね？その中でかなり水谷さんの見方に近くユーロ悲観論も出ていました。

つまり、拡大ユーロについて今現在東欧諸国のほとんどがユーロに加盟したいにもかかわらず、インフレ率や、財政基準などユーロ導入への適合基準を満たしておらず、今後拡大ユーロが困難との見方が一つです。拡大ユーロの前にいま現在のメンバー国でも諸問題が表面化していますよね？、更には過去にEU主要国が東欧に対して行ってきた融資が今後焦げ付く可能性を指摘していました。この旧東側へ貸出しの不良債権化はEU諸国の銀行にとり”第二のサブプライムになりかねない”というショッキングなことも言っていました。しかしどうして、次から次へと不安心理をかき立てる報道が続くのでしょうかね？むしろ旧東欧が西欧化してユーロ経済圏が拡大するという前向きなとらえ方はできないのでしょうか？

ただユーロなかりせば、今回のサブプライム問題をtide overできなかった可能性が高いとして、”ユーロがショックの緩衝材としてすでに歴史的な役割を果たした”という前向きな評価もしていましたが。

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大もうけでしょうか、外貨準備は、水谷さん

「大もうけでしょうか、外貨準備は、水谷さん」

米国債券がそれだけ上昇（利回り低下）していれば、古くから米債投資一辺倒の日本や

巨額の米債残高を持っている中国は為替差損はともかく債券上昇で大もうけでしょうか。

儲かっているなら中国も売るかもしれませんね。でもまた人民元高と抑えるために介入して増えるんでしょうね。貿易がドルでやっている以上、ドルの外貨準備が増え米債が増え続けますね。別に米国が日本や中国に債券を買ってくれと頼んだことはないと思います。

　ただ保有米債は短期だったらそれほど利益はないでしょうが、30年債ならボロ儲けですね。

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水谷さんこちらでは金先当たり前ですが、、：津田

どうもお疲れです。

すみません、非居住者が口を挟むのもなんですが、、、、
水谷さん、私の使っているCMC Market Resources （ロンドン本拠地）はFXとCFDに分かれていて、CFDでは世界の株（インデックス、主な個別銘柄）、商品相場、金利フューチャー、その他全て（？）竹村健一の”これだけ手帳”状態ですよ？非居住者の私はそういうものだと思っていましたが、、、もちろん私が全部トレードしているという意味ではないですが、スクリーンですべて一発で見られるのは便利ですね。でもCMCも東京に拠点を作って上陸作戦をしていたけど、うまくいかずに撤退したとかいう噂をききましたが、やはり日本の規制の壁は完璧ですね？？

いまEURIBOR MARが97.91-93　　こんなもんですね。
為替と株は垣根で分かりますが、金利をトレードできない理由でもあるんでしょうか？

津田

EURIBORを個人で取引

「EURIBORの話など」

　水谷さんECB理事会前の的確なユーロ金利の話ありがとうごじました。

そのEURIBORがFXのように個人でより身近に取引できればいですね。CFDで、できるんでしょうかね。為替ほど乱高下はしないでしょうし。

ただ動きが少ないので資金が多く必要かもしれません。

以下水谷さんの既投稿分です↓↓ 15日19時49分

いよいよ今晩ECB（欧州中央銀行）定例理事会が開かれます。現行2.50%の政策金利の利下げが予想されます。市場予想は0.50%引き下です。トリシェ総裁の記者会見にも注目です。特に利下げ幅が小幅になった場合、次回の定例理事会（2月5日）に向けての利下げ思惑が広がります。大幅であれば、催促相場達成感から金利相場では売り先行、為替相場ではユーロ買い戻しの動きもシナリオとして想定しておいた方が良さそうです。

ユーロ金利先物Euribor6月限のチャートを載せました。金利先物では買い上がるということは金利の低下を示しています。反対に売られるということは金利の上昇を意味します。

先月4日の利下げ時の動きからは明らかに利食い先行です。そして再度の利下げ要求相場がわかります。スペイン、ポルトガル、ギリシャの国債格下げなどユーロ売り材料は目白押しのようです。

それでは静かに発表を待ちましょう。

水谷

「幸福度ですか、水谷さん、日本は95位、ブータン13位です

「幸福度ですか、水谷さん、日本は95位、ブータン13位です」

　以前、ID為替で国民の幸福度ランキングを取り上げたことがあります。金融危機以前だったと思います。
イギリスのレスター大学の社会心理学分析のホワイト氏の調査らしいです。まあ大きなお世話だという人も多いでしょうが国民の幸福度ベスト20は以下のとおりです。

1位 デンマーク
2位 スイス連邦
3位 オーストリア共和国
4位 アイスランド共和国
5位 バハマ国
6位 フィンランド共和国
7位 スウェーデン王国
8位 ブータン王国
9位 ブルネイ・ダルサラーム国
10位 カナダ
11位 アイルランド
12位 ルクセンブルク大公国
13位 コスタリカ共和国
14位 マルタ共和国
15位 オランダ王国
16位 アンティグア・バーブーダ
17位 マレーシア
18位 ニュージーランド
19位 ノルウェー王国
20位 セーシェル共和国

日本の順位は言いたくありません（90位）。おそらくこの教授はお寿司が嫌いなのでしょう。水谷さんが取り上げたブータンは8位です。調査方法はわからないのですがお金ではないようです。日本のお金はまた国内では使い勝手も悪いですが。

http://www.happyplanetindex.org/index.htm

　あれっ、今みたら日本は95位でした。ブータンは13位でした。アップデートされていました。（そのHPの横断歩道のボタンをクリックすると世界順位が出てきます。国の地図にマウスを持っていってください）

金利の教科書

「金利の教科書」

　水谷さん、

何か質問をしようとしましたが金利の教科書のようでただ納得。

米国の赤字が1兆ドルならGDPの10％なので、日本の約7％程度を上回りますね。

ただどちらも統一通貨ユーロには加盟（加盟条件はGDPの3％）できず門前払いです。

スペインやイタリアなどよく財政規律を守ってやてますね

水谷さんは元金ディーラー

「水谷さんは元金ディーラー」

去年の前半はプラチナは金の倍の値段でしたが現在はほぼ同じです。

人気の差が出ています。私はプラチナは見たことも触ったこともないですがそれほど美しいものでもないようです。あまり家に保蔵する人はいないようですね。やはり光輝く金ですね。パラジウムも持てっている人は聞きませんね。銀はいますね。最近のランド高は金よりも南アの工業であるプラチナ、パラジウム、銀の価格上昇が影響しているようです。

元町には「シルバーオオノ」という銀の店があって、この前友人が銀の耳掻きを買っていきました。

　インドでは嫁入り道具に金を持っていくと聞きました。水谷さんはスイス銀行で金ディールやってませんでしたか、ロイターでどこかの銀行を呼んでプライス求めていましたね。300ドルぐらいの時。あれってデリバリーしたんでしたっけ。銀行の金庫には金が保管されていて、時々社員に安く売ってくれましたね。時計やペンダントに加工して。あれも社員への福利厚生だったのでしょうか。今も金を買うとスイス銀行の刻印があるので懐かしいです。

RBA、豪の輸出、スペイン牛

「RBA、豪の輸出、スペイン牛」

（シドニーの津田さん）

今度RBAに連れていってください。FX投資家への豪中銀や羊、鉱山ツアーでも企画してください。今やマードック、BHP、リオティント、酒田せんべいをしのぐ勢いのA&TファンドやJAMSTVの津田さんのコングロマリットですから。

RBAは0.60で買っているのですが0.7で売らないでしょうね。豪の輸出が出ると豪ドル買いになるんですね。勉強になります。

（水谷さん）

　今度文明開化の味がする横浜の太田なわのれんの「牛鍋」を食べましょう。山形牛ですがトロ（オス）かバカ（メス）はわかりません。

　では食べすぎたので今年の「筋トレ初め」「走り初め」「泳ぎ初め」へ行ってきます。

ドルインデックス＆ディフェンシブ

「ドルインデックス＆デフェンシブ」

水谷様＆かかし様

　水谷様

　ドルインデックスの話よくわかりました。ただドルインデックスの上下とユーロの上下は逆の動きですが円インデックスはドルと平行して動くのが難しいですね。

かかし様

　ヘラルドトリビューンの世界の主要株価100をパラっと見ていましたら、今年は殆どが数十％下落している中で、東京電力が+3.8％、米国のAMGENが+22.5％、GENETECHが+22.2％、WALMARTが+15.9％、英国のASTRAZENECAが+27.3％上昇していました。これらもデフェンシブなのかと調べています。VOLKSWAGENも+61.1％でした。VOLKSは特殊要因のようですね。（今調べたら製薬会社が多いですね）。

では本年は大変お世話になりました。来年もいろいろ教えてください。

野村

ドルインデックスと一目均衡表

「RE：ドルインデックス」水谷さんの11日午前9時の記事

　ドルインデックスはさらに下がり84.005ですね。

その下落の原動力であったユーロドル上昇は一目均衡表でも雲の中に浮上しています。その前の1ヶ月半の鍋底状態も効いていると思います

野村

ドルインデックスではドル売りですか？

水谷さん

ドルインデックスチャートありがとうございます。

ドルがインデックスベースで売られ気味ですか。一目均衡表ベースではいち早くドルランドが雲の中へ、ユーロドルは今、雲に接し、豪ドルドルは雲にかなり近づきドル売り型となっています。ドル円はあまりドルインデックスと関係がないですね。

　話は飛びますが日経通貨インデックスはその通貨の多さ、アップデートの頻繁さで優れたものとロンドンのエコノミストが評価していましたが、日経新聞では僅かの通貨しか公表されていないのが残念です。

　ではどーーーーんと休みをとってください

野村

ドル・インデックスではドル反転の兆候！：水谷

皆さんおはようございます。この時間におはようとは芸能界のようですね。

皆さんドル・インデックスという指標はご存知でしょうか。主要６カ国通貨で構成されています。ユーロの割合が確か一番多かったと思います。下記のグラフが直近のものです。


私はガンチャート(Gann Analysis)の分析をしているのですが、ドル・インデックスの過去のグラフに当てはめると見事に一致するのです。私はガンと知り合ってからは、1992年に最初に金利先物市場(主にCME, LIFFE, SIMEX)で取り入れました。そして為替でもひょっとしてと思いまして採用しました。今年7月16日ドル最安値71.73からドルが買われています。そして、1x2のライン上に見事に乗って上昇しました。レジスタンスが1x2のラインと言えそうです。そしてそのラインを大きく上回ることもなかったようです。そして、サポートと言えるのが、1x3のラインです。一時期9月22日から10月2日までは1x4のラインまでは下落することはありましたが。そして、現在は85.80近辺と1x3のラインが破られようとしています。このラインを大きく突破すると1x4のラインまで下落することになります。為替市場は今週から海外市場ではクリスマス休暇で、大きな動きはクリスマス休暇明けの12月29日から大きな動きが出てくると、個人的には予想しています。時間の経過をチャート上に織り込むと、83位の水準に1x4のラインが来ます。それは今年との終りから、来年初めではないでしょうか。来年早々にドルが売られる局面があるのではと思わせます。

そこで現実の材料を見てみましょう。米経済は金融危機とその影響を色濃く残し景気後退の局面です。各種経済指標はどれも酷いものです。そしてリスク回避から投資家は、債券を中心に買っているのが現状です。原油、株式、金もヘッジファンドを中心に、ドル資金に回帰しているようです。そして、欧州では、米国に遅れて景気後退の兆候が出てきました。欧州中央銀行（ECB）とイングランド銀行（BOE）はこぞって利下げ競争に走り、現在は英国の政策金利2.00%, ユーロ圏が政策金利2.50%です。米国との金利差にも魅力がなくなりつつあるようです。投機家、投資家は次の材料をクリスマス休暇中にあれこれ考えているようです。そこで浮上するのが、米国の財政赤字の膨張ではないでしょうか。オバマ次期大統領は、5000億ドルの景気刺激策を計画していると言われています。財務省は資金をどのように調達するのでしょうか。国債の乱発ということになるのではとの危惧があります。FRB(米連邦準備理事会)は現在でも米国債と28日間資産担保証券（ABS）と交換して、金融機関がそれを担保として借入れが出来るようにと、金融機関の資金調達がスムーズに行くような金融政策をとっています。また、FRBが直接住宅ローン証券（MBS）などを買取る案まであります。その額は8000億ドルとも言われています。FRBのバランスシートが不良資産化する懸念があります。米国の信用悪化が次第に為替市場でもテーマになるのではと思います。それが、ドル・インデックスのドル売り兆候となってのではと感じる相場環境ではないのでしょうか。ユーロ／ドルでの昨今の変化にその気配を感じます。ドル／円でも、新たなドル売り材料として光が当たるかもしれませんから、注意しましょう。

欧米の市場参加者がクリスマス休暇入りと、少ない玉でも変動の激しい市場環境となる傾向が外為市場ではあります。しかし、所詮「往って来い」の相場のようで、短期売買目的の取引が主流だと思います。マーケットプレイヤーは、のんびりカリブ海、バリ島、カナリア諸島、ギリシャ・ニコス島あたりで休暇中です。私たちも、欧米の参加者同様にここ３週間はゆっくりと休みましょう。

それでは、今日はこのあたりで。

【プロフィール：水谷文雄】

水谷文雄　プロフィール

国際金融市場に精通するInvestment Banker。

スイス銀行（現ＵＢＳ銀行）にて２０年余に亘り外国為替および金利・債券市場部門で活躍、外銀を知り尽くす国際金融のプロフェショナル。
外国為替市場では直物、先物両市場に精通、特に先物市場では欧州通貨部門、特にスイスフランにおいてマーケットメーカーとして市場に一目を置かれる存在であった。
またファンダメンタルズ分析およびテクニカル分析に定評を持ち、金利・債券市場においてはいち早く海外との金利先物市場を開拓し、銀行の資金繰りがグローバル化に移行してからは全世界の円の資金調達運用の責任の一端を担い大いに貢献する。直近では新興の外国銀行（中国信託商業銀行 ）の東京支店開設準備に参画しディーリング・ルームの開設を手掛ける。

現在ODL Japan（英国系証券会社）にて金融市場アナリストとして金融・為替市場を鋭く分析している。

プライベートではスペインとの関わりを深く持つ文化人でもあり、スペイン情報発信センターをインターネット上で主宰し（http://www2u.biglobe.ne.jp/~fmintl/）、スペインと日本との文化・経済交流を夢見るロマンティストでもある。